经济学

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学位论文

沪港通对AH股票溢价收敛及沪港股市联动性的影响——基于市场分割的视角

作者：郑杨杨
出处：哈尔滨工业大学硕士 2018
关键词：沪港通；市场分割；AH股票溢价；股市联动性
摘要：由于我国股票市场的特殊性,我国A股与H股市场一直处于相对分割的状态。但是近些年来,随着资本账户的不断开放,这种相对分割的状态开始逐渐改善。沪港通政策的出台促进了内地和香港资本的流动,建立起上海A股与H股市场之间互联互通的机制。本文从市场分割的角度研究沪港通对上海A股与H股市场带来的影响,沪港通的开通促进了两地资本流动,改善市场分割的状态,这种影响表现为两个方面即对沪港两市联动性的影响和对AH股票溢价收敛的影响。随着两地股票市场相对分割状态的变化,上海A股与H股市场之间的联动效应以及AH股票溢价率发生变化。本文主要从这两个方面研究沪港通对两地市场分割的改善情况。在沪港两市联动性的实证研究中,收集上证综指及恒生指数对数收益率数据,根据沪港通开通的时间,将数据样本划分为两个阶段,建立DCC-GARCH模型和BEKK-GARCH模型,通过沪港通开通前后回归结果的对比分析,得出沪港通开通前后两市联动...

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中国股票市场与债券市场动态相关性研究

作者：王睿
出处：哈尔滨工业大学硕士 2018
关键词：股票市场；债券市场；动态相关性；DCC-MVGARCH模型；VAR
摘要：目前,中国市场中股票市场与债券市场已经成为资本市场中规模最为庞大的两个市场,截至到2018年3月,我国债券市场发行的债券票面总额已经达到了79万亿,这说明债券市场不但为投资者提供了很好的投资平台,也为企业提供了重要的融资方式。但是从我国目前的情况来看,股票市场与债券市场之间存在着较为严重的分割。通常来说,发达的资本市场中股票市场与债券市场应该是相互联系的,任何一个市场都不应该是单独的存在,其波动与变化都应受到其他市场的影响,互相关联的市场可以为投资者提供良好的规避风险、提高收益的功能。股票市场与债券市场作为我国最为重要的两个资本市场,理应具有较强的关联,本文选取2006年末至2017年末这十余年间的数据作为数据来源,涵盖了2008年金融危机以及2015年股灾,分时段研究我国股票市场与债券市场是否存在着相关性。在样本选择方面,本文选取了沪深300指数作为股票市场的代表,选取中证新综合指数和中...

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基于Copula与VAR模型中美两国金融危机传染研究

作者：李晓云
出处：哈尔滨工业大学硕士 2018
关键词：金融危机传染；Copula模型；相依关系；VAR模型
摘要：现代科技的飞速发展与全球经济一体化进程加快了全球经济的共同发展发展,实体经济与金融领域都出现了前所未有的繁荣景象。但各个国家和地区在享受经济一体化带来的红利时,也面临着不可避免的系统风险:例如当某一国家或者地区发生金融危机,几乎全球其他国家或者地区均会受到不同程度的冲击,严重者可能爆发严重的经济危机。同时,各个国家之间的政治联系、贸易往来与经济互通变得愈加复杂,这使得现实中国家或地区间的经济关系已经无法用传统的经典经济理论来解释。而金融危机传染的多路径性、广泛性使得对金融危机传染的研究十分复杂。目前学术界对金融危机传染的研究也存在诸多问题,例如实证方法的非动态性往往造成研究结果与实际情况存在较大差异等。本文从两个角度来验证中美两国存在金融危机传染效应:基于Copula模型的相依性关系角度;基于VAR模型的因果关系角度。基于Copula模型验证中美两国金融危机传染效应:本文选取美国与中国具有...

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互联网理财对上市商业银行绩效影响研究

作者：高小丫
出处：西安科技大学硕士 2018
关键词：互联网理财；上市商业银行；存款；理财；绩效
摘要：在“互联网+”行动计划的号召下,互联网渗透到了各行各业。互联网金融是由互联网与金融行业的结合产生的,目前互联网金融呈现了四种典型业务模式:互联网融资、网络银行、互联网理财和第三方支付。其中互联网理财的快速发展正在引起金融行业的关注,对上市商业银行传统业务产生直接冲击。本文介绍了互联网理财和上市商业银行绩效相关理论综述,为本文之后的研究提供了理论支撑。在此背景下,以上市商业银行的存款、理财业务为切入点,就互联网理财对上市商业银行绩效影响进行定性分析。采用定量分析方法对定性分析进行检验,就互联网理财是否对上市商业银行绩效产生影响以及影响程度的大小作出实证分析,在此基础上,通过敏感性分析验证互联网理财对上市商业银行存款业务绩效的影响;通过VAR模型等方法验证了互联网理财对上市商业银行理财业务绩效的影响。研究表明:互联网理财对上市商业银行绩效产生较大程度的负面冲击,带来了一定的经营风险。部分商业银...

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融资融券对盈余管理的影响分析

作者：王亚茹
出处：河南大学硕士 2018
关键词：融资融券；盈余管理
摘要： 2015年我国股票市场疯狂的“杠杆牛”和股灾,使融资融券再次成为大众关注的焦点。融资融券余额与上证指数的高度相关性,无疑使政府监管部门、学术界、实务界相信融资融券业务起到了助涨助跌的作用,加剧了市场的波动。融资融券到底在其中起到了什么样的作用?融资融券的政策效应如何?关于融资融券的研究,西方发达国家已经研究的比较深入全面。大多数文献是从信息机制的角度研究融资融券对于股市的定价效率、波动性和流动性的影响。国内关于融资融券的研究早在该政策在国内试点之前就已经开始。2010年3月31日,融资融券交易正式在我国国内试点,结束了我国长达已久的“单边市”状态,为学者从实证角度研究融资融券的实施效果提供了机会。国内关于融资融券的研究相对较少,大多从宏观层面研究融资融券对于股市的定价效率、波动性和流动性的影响。国内外的大多数研究认为,融资融券能够在一定程度上减小股市的波动,提高股市的定价效率。但是,到目前...

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爱尔眼科产业基金并购案例研究

作者：程高艳
出处：华南理工大学硕士 2018
关键词：产业基金；杠杆融资；规模经济；资源整合
摘要：当前世界正处于经济转型和产业结构大调整时期,无论发达国家还是新兴经济体都在积极地寻求经济转型升级和资源整合实现可持续发展的道路。2014年以来,我国在完成自身的经济结构转型与产业结构调整的背景下,并购市场中大量的上市公司联合私募股权(Private Equity,简称“PE”)机构一起以有限合伙企业的形式设立产业并购基金。并购基金作为一种获得资本的新渠道,不仅能解决了融资问题,还能解决并购后产业整合的问题,进而实现公司价值最大化。医疗行业经济转型和产业升级离不开资本市场的大量投入,近年来,越来越多的医院通过并购重组来实现快速扩张。作为国内民营医院首家上市公司爱尔眼科,2017年营业收入有较大幅度的提高、利润增长速度飞快、规模显著增长,这与公司采用产业基金并购模式完善产业布局有重大的关系。本文通过爱尔眼科联合投资机构设立产业并购基金作为典型案例。全文共分四章,第一章是绪论,主要介绍研究的背景...

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上市公司专利质量与托宾Q值的关系研究——以中国通信设备行业境内上市公司为例

作者：褚雁群
出处：华南理工大学硕士 2018
关键词：专利质量；托宾Q；企业价值；指标构建；被引次数
摘要：在科技相对密集的高技术行业,专利在某种程度上是企业无形资产的重要组成成分,企业的少数核心专利甚至是参与产业价值链分工和市场竞争的重要支撑。随着我国制造业正在积极向价值链高端转移,粗放式的增长模式也逐渐被绿色、可持续的方式替代,作为企业研发和技术实力重要产出和彰显性成果的专利日益得到更多企业的重视。2015年以来,我国已经成为专利申请量最大的国家,但是与规模庞大的专利数量相比,我国专利的整体质量依然具有较大的提升空间,提高专利质量的重要性、如何提高质量已经成为当前企业战略、创新管理、科技和产业政策等领域关注的焦点之一。为了进一步探究专利质量与企业价值之间可能存在的关系,在以往相关研究的基础上,本文重新梳理和整合了有关专利质量测度和评估的指标体系和方法,选择托宾Q值作为观察的企业价值表征和被解释变量,选择与专利质量相关的变量和指标作为解释变量,并选择国内通信设备行业的上市公司作为实证研究对象,...

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保定Z保险公司家庭财产保险营销策略研究

作者：肖璐铭
出处：河北大学硕士 2018
关键词：家庭财产保险；保险营销；营销策略
摘要：随着经济的增长,居民生活水平也不断提高,对家庭财产保险的需求也逐年增多。近年来,保险行业随着经济的增长而快速发展,目前是机遇与挑战并存,保险公司如何在新环境下改进营销方式和提高服务水平,制定出适合公司发展的营销策略,扩大市场规模,提高市场竞争力,成为各个保险公司面临的主要问题。位于河北省保定市的Z保险公司,本身具有着得天独厚的地理经济优势,再加上“雄安新区”的设立,都给家庭财产保险的发展带来机遇。论文通过文献研究法、实证研究法运用4P营销理论对该公司家庭财产保险目前的营销现状进行分析,指出公司在营销中存在产品缺乏竞争优势,产品定价不合理、公司营销渠道有限、促销活动滞后以及服务过程缺乏管理等问题,针对这些问题,公司可采取开发新产品、进行差异化价格策略、加快多元化营销渠道的建设、利用网络开展促销、提高售后服务水平及不断完善外延服务等对现有营销策略进行改进,以改善公司的市场规模与竞争力,并实现自...

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直接税为主体的税制改革：必然选择与路径设计

作者：时玉婷
出处：河南大学硕士 2018
关键词：直接税；主体税制；经济增长；协同增长
摘要： 1994年的中国税制改革,确立了间接税的主体地位。经过24年的不断改革与调整,间接税主体地位依然没有改变。随着中国的经济与社会发展,现行间接税为主体的税制结构因间接税易转嫁特点,暴露了许多问题。基尼系数连续17年高于国际警戒线,贫富分化严重、物价上涨、通货膨胀等,诸多问题的生成有各种原因,但间接税为主体的税制缺少掣肘这些问题的能力不能不说是重要原因。直接税的重要体征是税负不易转嫁。如果一个社会拥有该机制,并赋予该机制强大的经济与社会效应,就能够有效抑制这些问题。建立直接税为主体的税制结构,着重发挥其调节收入分配、实现社会公平、稳定经济发展等功能是趋向社会发展的必然需求。我国直接税为主体税制改革的环境条件已具备。2017年国民总收入825 016亿元,比上年增长7.0%,人均国内生产总值59 660元,比上年增长6.3%,这些数据表明我国已步入中等偏上的收入国家行列。发达国家,如日本、美国、...

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不完美资本市场下供应链融资决策及偏好研究

作者：胡天舒
出处：湖南大学硕士 2018
关键词：不完美资本市场；供应链；融资决策
摘要：通过信贷融资缓解企业的资金约束问题是企业经营者们的常用方法之一,特别是对于占全球经济大多数的中小企业来说,贷款融资多需要以固定资产作为担保,此时由于抵押资产的有限流动性和破产风险的存在,资本市场是不完美的。而目前关于资金约束供应链的研究多假设资本市场是完美的,企业的融资决策与运营决策相互独立。在不完美资本市场的现实背景下,考虑融资摩擦对企业财务和运营综合决策的影响具有理论和现实双重意义。基于以上背景,本文通过引入融资无谓损失(deadweight cost of financing)来刻画资本市场的不完美性,研究了在银行融资和贸易信贷两种最常见的融资方式下,资金约束供应链的融资均衡问题。融资无谓损失的产生与固定资产的有限流动性和破产风险相关,当借款方仅凭运营资本无法完全归还贷款时,贷款方会遭受一定的损失。文章构建了一条由一个资金充足的供应商和一个资金约束的零售商组成的单阶段二级供应链:供应...

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