经济学

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学位论文

利率偏离对劳动收入份额的影响——基于中国上市公司微观数据

作者：莫晓龙
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：均衡利率；利率偏离；劳动收入份额
摘要：自改革开放以来,我国经济水平不断提升,但掩藏在我国经济高速发展的表面之下依然存在诸多问题,我国收入分配不均,劳动收入份额较低已是不可争议的事实。国家为提高我国劳动收入份额和减小不断拉大的收入差距,陆续出台了许多调控措施,但实际收效甚微。利率政策作为我国宏观调控的重要手段,对我国的经济增长和收入分配均具有重要影响。相对西方发达国家,我国市场化程度较低,政府在要素市场中的直接或间接干预依然主导着金融市场中的资金价格和资金流向,影响着企业的生产经营,同时也对企业的劳动收入份额也产生着重要影响。本文首次尝试从企业层面的利率偏离角度解读劳动收入份额的变化。本文在归纳梳理现有相关文献的基础上,首先构建了一个两变量的SVAR模型测算了我国的均衡利率。然后以2007-2017年的我国540家上市公司为样本,分别测算了每个企业的利率偏离和劳动收入份额。最后从利率偏离程度和利率偏离方向两个角度出发,实证分析了...

学位论文

羊群效应与独立董事监督行为——基于实验证据

作者：刘璐
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：羊群效应；独立董事监督行为；女性董事；津贴
摘要：随着我国资本市场的成长与壮大,以及对上市公司的规范治理,独立董事制度被要求在董事会中设立。但是,独立董事在我国上市公司的表现差强人意,在一些上市公司的造假丑闻中,独立董事集体失声,对不合理议案并未质疑,一味盲从附和。这说明独立董事的监督职能不作为,独立董事也被外界戏称“花瓶董事”、“人情董事”。在这一背景下,本文从羊群效应的视角去检验独立董事监督职能不作为的原因,并通过独立董事的性别和不同(高和低)水平下的独立董事津贴奖惩对独立董事的羊群行为进行调节。在独立董事羊群效应检验的现场实验中,我们以三人为一小组,赋予角色A、B、C,通过序贯决策,在私人信息不完全的情况下,发现独立董事在投票决策中产生了羊群效应,即忽视自己的私人信息,盲目追随他人的决策。除此之外,通过对被试者C的(主要测试羊群效应的角色)性别控制,我们发现女性独立董事在董事会的投资决策过程中更关注自己的私人信息,而男性独立董事更容...

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经济新常态下*ST吉恩资本结构优化研究

作者：郑梦君
出处：河北师范大学硕士 2019
关键词：经济；资本结构
摘要：经济新常态调控的重点之一是降低社会融资成本,促进企业转型升级,加快创新要素集聚。从现阶段经济发展的特征出发,国家提出了一系列降低社会融资成本、鼓励企业创新发展的举措,为整个经济市场参与者提供了巨大的机遇。与此同时,国家又提出“三去一降一补”政策,推动经济结构性调整。这对有色金属行业发展构成了严峻的挑战。资本结构是企业筹资决策的核心问题,其是否合理影响着企业资金成本的高低、财务风险的大小以及投资者的利得。研究资本结构对有色金属行业的发展具有重要的理论和实践意义。本文通过对国内外文献的梳理,较为详细的整理了资本结构影响因素和优化路径的研究。*ST吉恩是中国上市公司镍业“第一股”,是国内为数不多拥有矿山资源的镍矿生产企业,是2018年第一批因触及了净利润、净资产和审计意见指标而被退市的股票。以*ST吉恩为案例,具有鲜明的时代性与典型的代表性,并且数据来源易获得。本文对经济新常态下*ST吉恩资本结...

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广汇能源“弃优先股转定向增发普通股”融资决策问题研究——基于财务分析的视角

作者：王敏霞
出处：浙江工业大学硕士 2019
关键词：优先股；定向增发普通股；财务指标；广汇能源
摘要：优先股作为一种兼具股票和债券特点的特殊融资工具备受西方资本市场的关注。而在中国,为优先股发展提供了重要法律依据的是《优先股试点管理办法》,由中国证监会发布,发布时间是2014年,由此开始多家A股上市公司相继发布了优先股。广汇能源公司作为首家提出优先股发行方案的上市公司,最终在核准发行最后期限终止此方案,随即又推出定向增发普通股融资方案,其融资方式的变故备受市场关注,也值得理论界研究。本文不仅运用了融资决策理论,与此同时还运用了资本结构理论,以最先推出优先股方案却又终止方案的广汇能源为研究对象,主要从财务视角对其放弃发行优先股转为定向增发普通股的融资决策问题进行案例分析,着重比较了两种融资方案对公司财务状况、经营成果的影响,从财务层面、战略层面和政策层面揭示其改变融资决策的深层次原因,为其他上市公司关于优先股融资与定向增发普通股融资的决策问题提供一些借鉴和指导。本研究的主要结论有以下几点:首...

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基于区块链的电子发票云平台构建研究

作者：李哲
出处：中国财政科学研究院硕士 2018
关键词：区块链；电子发票；云计算
摘要：当前,随着我国“互联网+税务”行动的不断推进,电子发票日趋普及。较之于纸质发票,电子发票的使用有利于降低纳税人的经营成本、提高政府部门的税收征管水平、低碳环保有利于构建资源集约型社会。随着国家政策的大力扶持、网络技术环境的不断完善,电子发票全面推广是信息化社会发展的必然趋势。但与此同时,电子发票在实际使用过程中也出现了一些问题,较为突出的就是电子发票的重复报销、入账困难和可靠保存的问题。目前这些问题主要通过辅助性的管理手段解决,无法从根本上杜绝此类问题的发生。基于区块链的电子发票云平台,是指将区块链的框架与云计算相结合,构建分布式的电子发票云平台。作为比特币的底层技术,区块链对同时具备电子凭证和数字资产属性的电子发票是天然适用的。区块链可以解决电子发票的安全性和重复报销问题。通过构建电子发票云平台,可以实现电子发票的开具、流转、存储和报销,打通电子发票各服务平台,实现电子发票的自建平台之间...

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融资融券对企业创新投资及效率的影响研究

作者：王春燕
出处：山东大学博士 2018
关键词：融资融券；企业；创新投资；效率
摘要： 2010年3月31日,我国融资融券制度正式实施,目的在于促进资本市场的健康发展、建立健全资本市场的交易制度。已有的研究一方面基于“股价高估”和“噪声交易”假说探究了融资融券对股票价格、市场稳定性等市场效率的影响,另一方面从委托代理理论出发分析了融资融券对盈余管理、现金持有等企业短期行为的影响,鲜少涉猎融资融券对企业创新的影响作用。创新是国家的五大发展理念之一,十九大报告中指出要坚定实施创新驱动发展战略,坚持创新引领,不断增强我国经济的创新力,努力使我国跻身创新型国家前列。微观主体创新效率高、成本低,是国家创新的主体。因此,从企业创新的微观视角考察新兴资本市场政策的实施效果,将外部的制度变更与企业的长期行为联系起来,提供了融资融券价值效应检验新的途径和范式,对构建融资融券机制的综合价值模型具有重要的理论贡献,丰富了公司创新的相关研究;同时本文的研究对发挥宏观政策引导企业创新,推动资本市场金融...

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基于新巴塞尔协议下我国商业银行风险度量和管理研究

作者：潘睿
出处：山东大学博士 2018
关键词：新巴塞尔协议；我国商业银行；风险度量
摘要：商业银行的风险度量和管理研究,是对整个世界经济的保驾护航,美国在2007年爆发的次贷危机,冲击了全球金融市场,这场席卷全球的金融危机,本质上就是风险度量和管理的失控。商业银行系统不仅在我国,在全球都是是支撑经济发展的重要柱石,是帮助企业实现金融需求健康发展的必要条件。大量实证表明,在发展中国家,金融和经济增长相辅相成,呈正相关关系。2007年世界经济因次债危机引发的全球性金融危机损失巨大,从多层面解读后,其根源即为风险管理和度量的失控。在这场全球性的金融危机当中,我国政府和商业银行也都迅速反应,2008年,我国开始实行宽松的货币政策,信贷业务的投放速度和力度都有所加大;着重关注商业银行的风险度量和管理研究,特别是对信用风险的识别与控制,更是风险商业一行风险管理的重中之重。为更好应对金融危机,我国在2008年11月实施了适度宽松的货币政策,提高社会融资总额,加快信贷投放,导致风险隐患集聚。加...

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债券信用评级质量检验、问题与改进

作者：张小宙
出处：上海社会科学院硕士 2018
关键词：评级质量；违约率检验；利差检验
摘要： 2008年的金融危机使得国际评级机构的声誉受到了诸多质疑,公众认为评级机构没有起到应有的揭示风险的作用,反而由于评级的顺周期行为推波助澜加剧了危机。而国内的评级机构和评级业务尚处于初期阶段,发展历史不长,从业人员素质和行业生态远不如国际成熟。由于目前国内债券发行市场的评级采取发行人付费模式,评级机构的收入依赖于债券发行人,发行人自然希望评级机构能给出更高的评级,不同评级机构为了承揽业务就有动机迎合发行人,所以国内不乏以价定级的现象。国内的评级机构是否能客观公正地揭示受评对象的风险也即评级的质量存疑。国际评级机构认为较高的评级质量主要体现为两点:准确性和稳定性。准确性指的是:评级结果与违约结果存在着序数对应关系,同一期限内,评级结果较高的债券的信用风险和违约概率较低,最终的违约率也较低;稳定性指的是:评级结果需要保持相当长时间的稳定,尽量不出现频繁变动级别和大幅调整级别的情况。考虑到国内评级...

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风险投资机构声誉对其资本运营的影响

作者：田野
出处：上海外国语大学硕士 2019
关键词：风险投资；声誉；信息不对称；资金募集；投资偏好
摘要：风险投资机构(Venture Capital,简称VC)的资本运营指通过设立基金,募集资本,对资本以股权投资的方式对创业公司进行资金配置,以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让的方式实现资本增值。风险投资机构声誉是指利益相关方对机构盈利性和资源能力的感知,即风险投资公司为投资者创造价值,并对其投资项目带来资源。而声誉高低很大程度上依赖于机构过去绩效的表现。金融文献中很多研究已经考察了金融中介(在金融市场上资金融通过程中,在资金供求者之间起媒介或桥梁作用的人或机构)声誉的重要性,风险投资机构作为一种重要的金融中介机构,其声誉的作用及价值也是理论界和实务界关注的焦点。风险投资研究主要涉及到3个主体:风险投资者(包括有限合伙人和一般合伙人)、风险投资机构及创业企业。从理论层面来看,我国风险投资研究起步较晚,对风险投资声誉影响的研究主要集中在对被投企业的IPO和发展绩效上,关于风险...

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刚性兑付与凤凰涅槃—东北特钢集团债券连环违约与破产重生的案例分析

作者：周凯乐
出处：南京大学硕士 2018
摘要：长期以来,在刚性兑付和隐性担保两大不成文行规的保护下,我国债券市场一直书写着“零违约”的传奇,直到2014年上海超日集团的“11超日债”发生违约才得以终结。在当前“三期叠加”的特殊背景下,信用债违约事件爆发频率陡增,新增违约债券余额均值连增四年,发行主体由民企扩展至国企,债券种类已涵盖各类主要信用债,违约已成为我国信用债市场的“新常态”。债市信用风险开始显现,但囿于刚性兑付的魔咒,风险始终得不到彻底的释放和有效的化解。为了防止信用风险在金融系统内积聚,进而可能质变产生系统性风险,监管层近年来明确表态要打破金融市场的刚性兑付,对国企违约的态度是“救助但不兜底”,主张采用市场化和法制化的手段处置违约债券,政府刚性兑付意愿减弱。与此同时,地方政府居高不下的负债率和快速增长的巨额债券违约金额使得政府刚性兑付能力也在趋弱。虽然债市破刚已经逐渐为市场所预期,但由于该举措牵一发而动全身,市场各方都担心打...

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