经济学

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学位论文

创始人剩余控制权与剩余索取权非对称分布研究——基于创业板上市公司的经验证据

作者：李好
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：创业企业；剩余控制权；剩余索取权；非对称分布；企业绩效
摘要：对于创业企业创始人与外部投资者的关注,一直以来是理论界与实践界关注的热点问题。创业企业创始人是企业重要“知本”,往往能够为企业带来重要的商业资本、政治资本等,在企业存续与发展中扮演着关键角色。外部投资者不仅仅是企业“资本”的提供者,还能为企业带来管理、技术、组织建设等方面的支持,也是影响企业未来发展的决定性因素。但是,外部投资者在对创业企业进行投资时,基于获得高额回报、风险防范、战略部署等的现实需求,引发了创业企业剩余控制权与剩余索取权在创始人与外部投资者之间分配的变动,这成为了我们研究的重点。依据剩余控制权与剩余索取权分布特点可以划分为对称与非对称两种模式。剩余控制权与剩余索取权呈现对称分布,符合现实中一贯以来的权责利对等原则,是现代公司治理的基本范式。而现实中创业企业创始人剩余控制权与剩余索取权呈现出的非对称现象,引发了我们对新问题的关注,具体而言可以分为两种情景。①高剩余控制权与低剩...

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我国期货合约成败的影响因素研究

作者：韩阳
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：合约成败；套期保值；价格发现；面板模型；方差分解
摘要：经过20多年的发展,我国期货市场逐渐步入稳定发展的良性轨道。在2011年至2017年期间,我国期货市场成交额和成交量的年均增长率分别为5.34%和19.54%。现今,我国期货市场日益壮大,逐渐发展长为全世界最大的商品期货市场,在农产品和金属能源等期货品种上保持着较大的国际影响力。尽管如此,我国期货市场仍然面临着期货交易品种较少的问题,并且存在部分合约成交量低迷的现象,这违背了期货合约创新的初衷。如何避免期货合约的收益与投入成本不相匹配,是期货市场建设急需攻克的一道难题。本文是在“国内期货创新步伐加快”这一大背景下完成的,具有较强的现实意义。文章的重点主要有两个,一是对我国期货合约成败标准的界定,二是对期货合约成败影响因素进行研究。第一章是研究背景和意义;第二章是文献综述,梳理归纳了期货合约成败影响因素的相关文献以及期货创新动机的理论;第三章是对我国期货合约的成败标准进行界定,主要从三个方面...

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创业板上市公司股权激励对市值管理绩效的影响研究——以汉得信息为例

作者：姜孙玥
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：创业板；股权激励；市值管理绩效；价值创造；价值实现；汉得信息
摘要：现阶段,股权激励已经成为了大多数上市公司为了激励和留住高管以及核心员工的一种长期激励制度,众多学者也对股权激励的实施效果进行了深入研究。仅从研究内容来看,学术界的研究主要集中在股权激励对财务业绩的影响以及股权激励的市场反应这两方面,且都是将这两方面分割来进行研究,然而,仅用单一的财务指标或者市场反应指标并不能全面地衡量股权激励的实施效果。市值管理制度于2014年5月在国务院颁布的“新国九条”中被正式提出,它包括价值创造、价值实现以及价值经营三个方面,市值管理绩效是对上市公司市值管理的定量评价,主要由价值创造能力(财务绩效)和价值实现能力(市场表现)两部分组成,它能够综合考察上市公司的经营成果,用市值管理绩效对上市公司股权激励的实施效果进行考察将更加科学和有效。基于此,本文选取了股权激励程度最高的创业板上市公司为研究对象,对创业板上市公司的股权激励对市值管理绩效的影响进行重点研究。本文首先将...

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MD&A语调情感倾向与上市公司盈余管理行为的耦合性研究

作者：吴诗怡
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：应计项目盈余管理；真实活动盈余管理；语调情感倾向；亏损企业；MD&A
摘要：资本市场上的盈余管理行为是上市公司普遍存在且系统化的行为。然而,在资本市场“严监管”的大背景下,上市公司对盈余的操纵行为将变得更加谨慎。文本信息是对数字信息的解释与补充,具有结构化的财务数据难以具备的感性特征,在披露的内容及形式上更加灵活,然而对文本信息表述的标准化约束尚处于监管的灰色地带,其传递成本和违规成本低廉,这可能吸引管理层对文本信息进行“操控”和“装饰”,因此,管理层可能会寻求通过文本信息的渠道,来减轻公众和监管部门对盈余管理行为的舆论压力。管理层讨论与分析(以下简称MD&A)是上市公司财务报告的核心内容,对财务报表数字部分形成有益的补充。那么,其文本数字是否会在管理层的动机下匹配盈余信息,实现数字信息和文本信息的耦合?本文基于委托代理理论、信号传递理论、信息不对称理论、行为财务理论来研究上市公司管理层是如何根据数字信息对文本信息的情感进行把控,即通过MD&A语调情感倾向来实现对...

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资产增长效应对上市公司股票收益的影响研究——基于融资来源的比较分析

作者：魏乐
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：资产增长效应；总资产增长率；净经营资产增长率；未来股票收益
摘要：近年来“资产增长效应”已成为财务与金融领域的一个热点话题。一方面,资产增长效应是股票市场的一种异象,即资产增长和未来的股票收益之间呈负相关关系,具有重要的可研究性。另一方面,股票市场是宏观经济的晴雨表,资产增长效应是上市公司运作行为的市场反映,与上市公司的投资决策高度相关,研究资产增长效应理论具有重要的现实意义。本文以资产增长效应研究最具代表性的Cooper等(2008)和Sean(2016)的研究方法为基础,运用资产负债表两侧勾稽关系结合构建本文主要解释变量,用年度窗口和公告期窗口两种维度计算股票购买并持有收益,通过分组做差法、Fama-MacBeth两步回归法、投资组合对冲分析等方法,在检验资产各组成成分与我国股票未来收益关系的基础上,重点考察净经营资产增长率与总资产增长率两种资产增长效应孰优孰劣的问题。实证结果表明:首先,在我国证券市场总资产增长率和净经营资产增长率与未来一段时期内股...

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管理层权力、研发投入与企业绩效——基于管理层能力的调节效应

作者：权军庆
出处：浙江工商大学硕士 2019
关键词：管理层权力；研发投入；企业绩效；管理层能力
摘要：在以科技为引领的21世纪,技术创新作为经济增长的重要驱动力,是国家、企业赢得市场竞争力的决定力量,是企业绩效增长的源泉;而企业研发创新策略的制定一定程度上受管理层的权力、认知、能力等因素的影响,最终会影响企业绩效。已有研究验证了管理层权力对企业绩效的影响,但对两者之间的作用机理及影响途径尚不明确,仍存在“黑箱”。本文认为管理层权力可能会影响企业创新战略的制定,进而影响研发投入,最终影响企业绩效;同时,管理层能力特征可能对管理层权力、研发投入与企业绩效的中介效应产生调节。基于此,本文选取2007-2016年深沪A股上市公司作为样本,借鉴“治理机制—战略选择—行为结果”的研究范式,引入研发投入作为中介变量,以管理层能力特征为调节变量,基于战略决策理论、现代管家理论、管理层权力理论,并结合现有文献,构建理论模型,验证管理层权力对企业绩效的主效应,研发投入在两者间的中介效应以及管理层能力对管理层权...

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A银行温州分行小微企业信用贷款风险管控研究

作者：夏诗慧
出处：浙江理工大学硕士 2019
关键词：小微企业；信用贷款；信贷风险；风险管控
摘要：由于小微企业自身的发展阶段和经营特点,融资业务一般风险较大,贷款违约率明显高于大中型企业。2014年以后各商业银行信用贷款产品迅速增加,其中小微企业信用贷款是重要增长点,但是因小微企业信用贷款申请流程便捷、小微企业数量多、经营方式复杂,导致小微企业贷款资金流向追踪难度大,小微企业信用贷款风险逐步浮现。本文在相关信贷风险管控研究的理论基础上,针对小微企业和信用贷款两个关键点,以A银行温州分行为例,对目前商业银行小微企业信用贷款风险点、风险管理模式、存在问题进行研究。首先对A银行目前的小微企业信用贷款及其风险管控体系进行分析。其次,对当前小微企业信用贷款风控管理中存在的问题进行研究,从银行内部风控漏洞和外部面临风险两个角度阐述。研究发现,虽然目前商业银行对小微企业信用贷款管理流程已较为完整,但是风险岗位设置、信贷审核过程等存在诸多问题。之后,结合A银行温州分行实际情况,设计了贷前调查辅助表;建...

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非上市公司股权转让的税收征管问题研究——基于滨江区企业案例

作者：金笑萧
出处：浙江理工大学硕士 2019
关键词：非上市公司；股权转让；所得税；征管
摘要：近年来,我国资本市场发展迅速,资产重组活动发生频繁。股权交易作为资产重组的重要形式之一,在日常经济中也越来越普遍,为经济发展注入了新的活力。股权转让的同时还往往会产生个人所得税、企业所得税和印花税,越来越成为国家税收收入新的增长点。然而我国在股权转让上税收立法起步晚,制度不完善、管理缺乏经验、监管手段落后,税务部门在征管上存在较高的风险,征管效能有待进一步提高。本文试图从税收征管的角度出发,结合个人的理解认识,对非上市公司股权交易涉税问题进行剖析,寻求有效的征管方案,破解非上市公司股权转让的税收征管难题。笔者以杭州市滨江区非上市公司股权转让税收征管为研究对象,对滨江区的股权转让税收情况和典型案例进行了深度剖析,发现非上市公司股权转让税收在信息获取、税收法制、纳税遵从、征管实务这四方面存在的问题,通过深入分析找出问题所在的原因并提出了优化非上市公司股权转让税收征管的对策和建议。本文的研究结果...

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人民币汇率水平及波动对企业出口的非对称影响研究

作者：廖孟
出处：浙江理工大学硕士 2019
关键词：人民币汇率水平；汇率波动；企业出口；非对称
摘要：近年来,人民币汇率呈现有贬有升、双向波动格局。在经济全球化背景下,汇率是各国相对价格的形成基础,是影响宏观经济和微观个体的重要变量。本文从微观企业异质性视角出发,研究人民币汇率水平及波动对企业出口的非对称影响。通过深度把握我国企业的出口特征,为全球化背景下外贸企业面对汇率风险管理和相关部门政策制定提供有益的研究探索。本文通过文献梳理,总结了汇率水平及波动对企业出口影响的内在机理和其对企业出口非对称影响的理论机制。使用2000-2006年中国工业企业数据库与中国海关数据库匹配后的数据,从微观层面测度人民币实际有效汇率水平以及波动,运用面板回归实证研究了人民币汇率水平及波动对企业出口的非对称影响,以及人民币汇率水平和波动交互作用对企业出口的影响。最后根据企业的不同贸易类型、出口产品种类、所有制的差异进一步探讨。本文得出以下结论:(1)汇率贬值促进企业出口,汇率升值与汇率波动抑制企业出口;(2)...

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政府环保支出对企业环保投资的挤入与挤出效应研究

作者：顾茜
出处：浙江理工大学硕士 2019
关键词：政府环保支出；企业环保投资；挤入与挤出效应；“U型”结构模型
摘要：以带动企业环保投资为政策取向的政府环保投入,对企业环保投资存在挤入与挤出效应,依企业环保投资反应相应作出策略性的政府环保支出安排,可使具有稀缺性特征的政府环保资金实现“带动”效率。论文的核心问题在于探讨“政府环保支出增加时,是否会带动企业环保投资,是否挤占企业环保投资空间以及政府采取何种环保投入策略能够有效带动企业环保投资”。围绕这一核心问题,论文沿循“问题—挤入与挤出机理分析—形成理论判断与假设—解释变量与被解释变量间的初步协变统计观察—对理论假设的实证检验—基于结论提出对策”的逻辑路径展开分析。基于外部性、公共物品、企业社会责任等理论分析政府环保支出对企业环保投资的挤入、挤出效应;构建政府环保支出对企业环保投资影响的理论模型,并解析“U型”结构关系模型下一阶条件和二阶条件的理论涵义。本研究选取“工业污染源治理占环境污染治理投资比重”作为被解释变量衡量指标,“政府节能环保支出占财政支出比...

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