经济学

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学位论文

中国时变混合菲利普斯曲线的实证研究

作者：罗鹏静
出处：东北财经大学硕士 2018
关键词：卡尔曼滤波法；混合菲利普斯曲线；状态空间模型；时变性
摘要：通货膨胀率是各个国家宏观经济运行的指示灯,是各国货币当局调控经济的基础,通胀和产出之间的关系成为学者们研究的重点,对于中央银行而言,两者之间的权衡直接影响着货币政策的目标与实施过程,进而影响到政策的运行效果。菲利普斯曲线是一种研究经济走势的重要的工具,主要研究失业与工资、失业与物价以及产出与物价之间关系,为我们判断当前经济形势提供了一种较为有效的方法,同时为货币当局对于宏观经济政策的研究提供一定的参考。自从菲利普斯曲线问世以来,国内的学者主要从两个方面来进行研究,一是适用性,主要指在我国现在的经济情况下的适用性;二是有对菲利普斯曲线在我国的具体的表现形式的考究,主要是从菲利普斯曲线的影响因素—通货膨胀预期、通货膨胀惯性及产出等方面切入,构建不同的模型进行拟合,为货币当局货币政策的制定提供参考。但这些研究都是假设经济环境平稳运行,采用固定系数模型的菲利普斯曲线来研究我国的经济状况,缺乏动态性...

学位论文

投资者特征、交易行为及其交易绩效研究——来自中国A股融资融券交易的证据

作者：苏刚
出处：东北财经大学博士 2018
关键词：交易行为；融资融券；开仓策略；投资者特征；处置效应
摘要：国内外的众多理论和经验研究结果显示,具有不同特征的投资者其投资行为表现出显著的差异性。投资者的性别、年龄、收入、经验、教育、文化和国别等都会影响到其买入或卖出证券的交易行为,进而影响到其投资绩效。考虑到中国投资者具有相对较高的非理性和投机性、融资融券交易的杠杆作用会强化投资者的投机心理,以及现有文献缺少较为系统的相关研究,本文在对投资者特征与交易行为及其投资绩效关联的理论分析的基础上,使用中国某证券公司在全国35座城市50个证券营业部自2012年9月12日至2015年11月11日所有的融资融券开户的账户信息和交易信息,采用经验分析方法考察中国A股市场中融资融券交易者特征及其投资绩效与其交易行为之间的关联。以期为监管层完善融资融券交易制度、投资者规范其融资融券交易行为提供决策参考。首先,本文采用简单的统计方法考察融资融券交易者特征与其交易绩效之间的关联。通过构造融资融券交易者性别虚拟变量、年...

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保险机构投资者对上市公司经营绩效的影响——基于公司治理视角的研究

作者：耿强
出处：东北财经大学硕士 2018
关键词：上市公司；经营绩效；保险机构投资者；公司治理
摘要：我国经济社会发展进入新常态以来,国家高度重视保险业在经济社会发展战略全局的重要作用。2014年8月,国务院发布了保险业“新国十条”,翻开了加快发展现代保险业的新篇章。保险业已成为我国经济社会发展总体布局中的重要一环。截至2018年6月末我国保费收入达到2.23万亿元,保险总资产17.64万亿元,保险资金运用余额达15.68万亿元,已成为全球第二大保险市场。随着我国保险业的迅猛发展,保险机构投资者在资本市场所起到的作用也愈发明显。保险公司凭借自身资金的投资优势,以机构投资者身份参与到股票市场中,有利于实现股票市场与保险业的双赢。对于股票市场,大量长期稳定的保险资金可以起到中流砥柱的作用,有利于减轻市场波动,稳定市场环境。对于保险机构投资者来说,其持股不仅可以拓宽投资渠道,提高投资收益与效率,实现多元化资产配置,还可以为上市公司注入大量资金,改善其公司治理状况。但近些年来,“优质资产荒”、整体...

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公司特征指标与股票市场异象——基于中国A股市场的实证研究

作者：王思文
出处：东北财经大学硕士 2018
关键词：市场异象；公司特征；因子
摘要：经典的资本资产定价理论认为,取得收益必须以承担相应的风险为前提。然而,从20世纪80年代开始,股票市场上出现了传统的CAPM模型不能解释的问题:实证研究发现,市场上存在规模效应、账面市值比效应、股价动量效应和反转效应等股票市场异象。这些异象的发现有助于投资者预测股票收益率,构建低风险高收益的投资组合来获取超额利润,同时有助于股票市场的发展和完善,增强市场有效性。导致异象的原因长期以来一直存在争论,可能的原因有两个,一是异象的存在是由于市场无效,股票的市场价格不能反应全部的信息;二是资产定价模型设定有误,遗漏了风险因子。我国股市经过了近三十年的发展,虽然取得了一定的成就,但相对发达国家而言,市场仍不成熟,大多时候是无效的。那么,在这个非有效的市场上,存在哪些股票异象呢?因子模型能够解释我国股票市场上的异象吗?这些问题还没有确定的解释,需要结合我国股票市场的数据进行实证研究。基于这样的动机,本...

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人民币在岸与离岸汇差影响因素研究

作者：刘欣琦
出处：东北财经大学硕士 2018
关键词：Markov-VAR模型；离岸汇率；影响因素；在岸汇率；汇差
摘要： 2004年2月,个人人民币业务首次在香港商业银行试办,标志着离岸人民币市场的开始。2010年7月19日,中国人民银行联同香港金融管理局签订了以放松离岸人民币业务市场管制为核心的合作备忘录,标志着香港离岸人民币市场(简称CNH市场)的初步形成。香港离岸市场的建立预示着人民币逐渐推进国际化进程。随着资本项目逐步开放和人民币国际化的深入推进,人民币离岸市场将进一步扩大,离岸市场的汇率变动对在岸市场汇率变动的影响也会越来越大。与此同时,人民币与其他发达经济体货币不同,离岸和在岸两个市场由于汇率形成机制和微观市场结构的差异,往往会形成不一样的价格,形成“一种货币,两个价格”的现状,在岸与离岸人民币汇率之间存在明显差距,在岸与离岸汇差的存在及扩大也是两地市场联动性不足的重要表现。从2012年以来在岸与离岸汇差的变动趋势来看,汇差持续存在并呈现出有正有负的波动态势。2015年“8.11”汇改完善了境内人...

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基于Copula和RAROC模型的社保基金投资风险测度和绩效评价

作者：徐蕊
出处：东北财经大学硕士 2018
关键词：社保基金；Copula；RAROC；绩效评价；投资风险
摘要：自社保基金入市以来,实务界和理论界都深入探讨了如何度量直接投资和委托投资模式的风险和收益、如何优化投资模式等重要问题,并且2015年8月国务院正式颁布《基本养老保险基金投资管理办法》(国发[2015)48号),明确了社保基金投资的模式、对象及比例限制等,这一新政策的颁布也促使各界学者开始研究新政策下如何能够完善社保基金投资的风险测度和整体绩效评价。本文以2015年的这一制度变迁作为研究背景,以社保基金的差异化投资模式为切入点,在现有对社保基金投资风险和绩效评价研究的基础上,进一步采用更适合金融资产时间序列的GARCH-Copula模型并定义风险规避率这一要素来对社保基金投资风险进行测度,另外还采用考虑了风险因素的RAROC模型来对社保基金的投资进行整体评价。通过对社保基金两种投资模式的横向、纵向对比以及政策发布前后的风险规避率和RAROC值的变化进行分析,来考察社保基金投资的模式差异以及新...

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内地与香港上市公司关联交易规则之比较分析

作者：王恒
出处：西南政法大学硕士 2018
关键词：上市公司关联交易；香港立法；监管制度；法律责任
摘要：上市公司的关联交易是控股股东对非控股股东的利益进行侵犯的主要途径之一,也是挖空上市公司利益、损害投资者所有权益的主要方式。在我国资本市场快速前进的大背景下,如何对证券市场上上市公司所发生的关联交易事项进行合理合法的监管,这是个重大问题。我国内地的监管部门就此问题已经制定并颁行了一系列规范性法律文件,但监管的效果仍不理想。香港地区作为亚洲乃至世界的资本市场重镇,在上市公司关联交易监管的立法及实操上均有丰富经验,本文从对上市公司关联交易行为的基本的理论分析入手,就我国内地和香港地区在上市公司关联交易相关定义、监管制度以及其行为的法律责任进行比较,并试图从中寻找出我国内地可以借鉴的经验。本文共有五个部分组成:第一部分阐述上市公司关联交易行为的基础理论,主要对上市公司关联交易的发展历史进行介绍,针对上市公司是否应当从事关联交易行为的问题的不同学术观点进行展示,并对上市公司关联交易存在的中性价值、法...

学位论文

我国PPP项目社会资本退出的法律机制研究

作者：李朋利
出处：西南政法大学硕士 2018
关键词：PPP模式；社会资本退出；售后回租；项目收益债；第三方评估
摘要： PPP模式(Public-Private Partnership Mode),即政府和社会资本合作模式,自党的十八届三中全会以来在社会上掀起了新一轮的投资热潮。国务院各部委和地方各级政府也相继出台相关政策和文件鼓励推行PPP模式,使得PPP模式在国内逐步得到普及,相关政策也日趋完善。PPP模式既能缓解政府的财政压力,又能吸收社会上的闲置资金,避免资源浪费,是转变政府职能、全面深化改革的一项重要举措。但是从目前的统计数据来看,PPP项目的落地率仍然偏低,这与不完善的社会资本退出法律机制有着很大的关系。完善的社会资本退出法律机制既能够保障社会资本的合法权益,又能提高社会资本参与PPP项目的积极性,是PPP模式快速发展的关键。因此,本学位论文对PPP项目中社会资本退出的法律机制进行专门研究,以期为我国社会资本退出PPP项目提供参考和借鉴。本学位论文除“序言”和“结语”外,主要包括三个部分:第一部...

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网络金融平台的适当性义务研究

作者：李苗苗
出处：西南政法大学硕士 2018
关键词：网络金融平台；平台运营者；适当性义务；智能投顾；信义义务
摘要：互联网金融是普惠金融,互联网金融实现金融脱媒,互联网金融下混业经营成常态,金融科技日趋改变互金融业务模式,以上因素引发了对网络环境下网络金融平台如何将适当的金融商品和服务销售提供给适当的网络客户的探讨,尽管我国金融市场已经基本建立了投资者适当性管理制度,但缺乏网络环境、网络金融平台适当性义务履行的特殊规定,基于此,本文主要研究对象是网络金融平台的适当性义务,本文由引言、正文、结语构成,正文部分包括以下五个部分:第一部分分析了网络金融平台适当性义务的产生。首先,分析了网络金融平台适当性义务进行产生的具体情形。分析了网络“推荐”和“投资建议”的产生条件,应关注特定网络信息的内容、背景、呈现方式以及是否与客户形成个性化关系。其次,明确了网络金融平台适当性义务的主体。通过对我国现有相关法律法规中的规定进行分析,归纳出在现有法律以及政策环境下需要承担适当性义务的网络金融平台,包括网络金融商品销售平台...

学位论文

A银行服务器虚拟化项目的风险管理实践

作者：孔宪义
出处：东华大学硕士 2018
关键词：银行；服务器；虚拟化；项目；风险
摘要：随着金融行业移动互联网应用、人工智能等新领域的快速崛起,给传统银行业带来了新的机遇和挑战。目前呈数量级不断增长的服务器数量,不仅使得银行数据中心空间几近饱和,而且越来越多的设备势必带来资源消耗大、运营成本高的问题。如何有效缓解数据中心机房空间使用压力,全面提升IT整体服务能力和管理水平成为当务之急。虚拟化技术的核心思想是通过资源管理的技术手段,在单台物理服务器上创建出多个虚拟的计算机,并同时在上面运行多个不同的操作系统。虚拟化技术的应用可以使得IT硬件成本总体降低,企业运营效能得以体现。在这样的背景下,本文采用服务器虚拟化技术,重新整合规划A银行服务器硬件资源,在2016年10月至2017年8月期间,顺利完成了A银行服务器虚拟化项目(简称BOCSHPTV项目)的整体实施,成功解决之前所面临的资源消耗大、运营成本高的问题,有效缓解了数据中心机房空间使用压力,全面提升IT整体服务能力和管理水平...

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