经济学

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学位论文

业绩承诺对借壳上市公司绩效影响的实证研究

作者：谭琦颖
出处：南昌大学硕士 2018
关键词：业绩承诺；借壳上市；企业绩效
摘要：借壳上市作为非IPO的上市手段,最吸引人之处是无需经历IPO繁冗漫长的审批流程,因而备受市场关注和渴望入市的企业青睐。理论上,借壳上市的目的是上市,借壳后的企业不仅能提高公司资信,扩大融资规模,而且能充分利用并购重组的协同效益,有效改善公司治理,促进资本市场投资环境的整体优化。实际操作中,借壳上市涉及多个环节及众多投资者,借壳上市后企业的真实业绩是否提升,注入资产是否发挥最大效益,以及业绩组成是否真实等问题逐渐成为监管热点。本文以2007-2014年借壳上市的A股上市公司为研究对象,一方面,以事件研究法的结果为基础,分析企业借壳上市后的短期市场效应变化情况;另一方面,利用企业总资产报酬率的变动指标,对企业借壳上市后的长期绩效进行观察,发现借壳上市后的企业在业绩上均有增长趋势,不仅在并购重组完成初期实现了市值的提升,并且长期内保持了财务指标的较好表现。考虑到借壳上市中的业绩承诺因素,究竟业绩...

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商业银行资本结构影响因素分析——以我国上市银行为例

作者：宋鹏
出处：山东大学硕士 2018
关键词：资本结构；资产负债率；主成份分析；面板回归
摘要：伴随着改革开放进程的不断推进,中国的经济发展水平相应也不断提高,作为经济发展中的重要引擎,商业银行发展的步伐也随之逐步加快。作为商业银行生存和发展不可或缺的重要因素,资本结构也越来越受到商业银行管理层以及外部监管层不同程度的重视。从学术研究领域的角度来看,商业银行资本结构问题一直以来都是微观金融研究的重要着力点,从当前的研究现状来看,尽管国内外学者针对这一问题进行了广泛而深入的调查研究,但是对于其影响因素并没有达成较为一致的看法。从实证分析的层面来看,学者们基于的角度不同,所选取的指标不同,得到的研究结果也是具有较大的差异性。基于上述背景,本文主要研究了我国上市商业银行资本结构影响因素的问题。首先本文简要分析国内外有关资本结构的理论和研究成果,采用文献综述对主要的结论和观点进行总结分析,并且进一步将其作为实证建模的理论依据和实证参考依据。随后本文利用16家上市商业银行2010年-2016年...

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韩国企业从华撤资的动因研究

作者：姜信友
出处：山东大学硕士 2018
关键词：非正常撤资；韩国企业；动因分析；政策建议
摘要：自1992年中韩两国建交以来,韩国对华直接投资不断扩大,至2002年中国已经超过美国成为韩国第一大海外投资国。但是,自2008年爆发全球金融危机以来,韩国对华直接投资发生了重大的变化,其中部分韩国企业出现了从中国非正常撤资、改变在华投资方案的现象。考虑到韩国企业撤资会给中韩两国同时带来一系列不利影响,因此有必要深入考察韩国企业撤资的真正动因,从而采取相应措施,最大限度地避免此类现象的发生。首先,本文在国内外文献综述的基础上,对韩国企业从华撤资的现象进行了现状分析。结果发现,从华撤资的韩国企业多发生于中国沿海地区,且多为从事出口导向型、劳动密集型产业的企业。本文的研究发现,韩国企业从华撤资主要集中在科技含量较低、劳动密集型的加工制造业,此类企业从华撤资是中国市场产业结构升级过程中优胜劣汰的产物。其次,本文从理论层面,站在中国和韩国两个视角分析了韩国企业从华撤资的原因,结果表明,无论是韩国方面...

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基于VaR--GARCH方法的互联网货币基金绩效分析

作者：董正
出处：山东大学硕士 2018
关键词：互联网金融；VaR风险价值；货币基金；ARMA-GARCH模型
摘要：互联网金融的迅猛发展,给整个金融市场带来了巨大的机遇,同时也带来了前所未有的挑战。余额宝类互联网货币基金不断冲击着传统货币基金市场,也为市场监管提出了新的要求。本文通过对互联网货币基金(包括平台类互联网货币基金与传统货币基金)及传统货币基金进行对比研究,建立各个基金收益率序列的ARMA-GARCH类模型,计算出各个货币基金的相对VaR值和修正后的夏普指数,得出以下结论:1.大部分传统货币基金收益率序列平稳,具有“均值回复”特性,而互联网货币基金服从一阶单整;2.整体来讲,互联网货币基金在平均收益率、VaR值以及修正的夏普指数三个指标上都明显优于传统货币基金。如果只考虑市场风险与收益两个因素,互联网货币基金产品可以很好的替代传统货币基金。3.同为互联网货币基金,银行系货币基金的平均VaR值小于平台类基金,并且不同银行系货币基金之间VaR值、绩效排名都较平台系基金之间小,表明不同银行系货币基金...

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股指期货波动特征及其成因的国际比较研究

作者：邵振文
出处：吉林大学博士 2018
关键词：股指期货；波动；溢出效应；制度；国际比较
摘要：股指期货是一种重要的金融衍生工具,以股票价格指数作为标的资产,具有价格发现和套期保值两个重要的功能。自上世纪八十年代诞生之后,学者们就对股指期货展开了广泛的研究,近些年随着各国股票市场出现频繁的波动引起了更多国内外学者对股指期货波动问题的关注和研究,研究主要集中在波动的特征和溢出效应方面。其中,通过对波动特征的研究能够发现股指期货价格波动的相关规律和趋势。本文选取七个具有代表性的国家和地区(美国、日本、英国、中国香港、中国、印度和巴西)对各股指期货市场的波动特征、期现货市场的溢出效应进行分析,并从波动成因的根源出发深入分析交易制度及监管制度对股指期货波动的影响。旨在帮助监管者和投资者更清楚的了解各市场股指期货的波动特性和规律、股指期货与股票市场的联动性以及制度构建等内容,为监管者的政策制定以及投资者的风险决策提供数量分析基础,对今后金融衍生产品的开发创新提供一定的参考。本文研究的主要内容及...

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资本市场相依性与风险测度研究

作者：周彻
出处：吉林大学博士 2018
关键词：资本市场价格波动；价格相依性；风险测度；极值风险；市场信息与尾部关联
摘要：在“三期叠加”的中国经济已经处于新常态的背景下,中国融资结构的自身发展也进入换挡期,杠杆率、关联性和复杂性不断提升。但现行的监管体制不能完全适应金融体系的快速变化,没有做出有前瞻性、有针对性的制度设计,导致货币资金大量涌入资产领域,推高资产价格,2014年至今,股票、债券、期货和一二线城市房地产市场先后受流动性冲击进而引发资产价格的大幅波动。党中央高度关注经济金融领域内的结构性问题,于2017年召开的十九大和全国金融工作会议中强调了如下发展方向:深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革,健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线。明晰多层次资本市场间的互动相依关系,有效测度极端情况下的风险状况是促进多层次资本市场健康发展、控制系统性金融风险的前提。本文以资产价格波动理论...

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机构持股对企业债券风险溢价的影响研究

作者：关博文
出处：吉林大学博士 2018
关键词：机构投资者；企业债券；公司治理；风险溢价
摘要：债券融资是我国重要的融资方式,相比较股权融资,债券具有约束力强、能够发挥杠杆调节作用、保护所有权地位等优势。与金融机构贷款相比,债券又是一种可交易的有价证券,具有强流动性和低融资成本的优点。虽然债券市场近十几年得到了长足发展,但是其发展规模相比较股票市场和金融贷款市场仍有不小的差距。促进企业债券市场的发展已成为我国长期战略目标。过高的债券风险溢价严重阻碍了企业债券的发行,企业债券融资能否合理规范的估值和定价,既关系到公司的融资成本,也关系到我国债券市场的运行效率。目前国内对企业债券市场的研究刚刚起步,缺乏系统、全面的理论分析和实证研究,亟待对企业债券市场进行更加细致和深入的研究。债券风险溢价基本上取决于企业无法履行其债务义务的可能性,前人的研究大多考虑公司财务层面信息对债券风险溢价的影响,但是公司违约的可能性还取决于准确评估违约风险的代理成本。公司治理结构特征最能体现相关利益者的代理冲突。...

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节能降耗政策执行效果评价研究——以G区为例

作者：李苗苗
出处：华南理工大学硕士 2018
关键词：节能降耗；政策执行；效果评价
摘要：随着生态文明建设和绿色发展理念的深入人心,各地对资源节约与环境保护的重视程度日益加强,各级政府也相应出台了一系列的节能降耗政策。如何在经济新常态背景下发挥节能降耗政策的有效作用,促进社会经济的可持续发展,是当前G区在推动节能降耗工作中亟待解决的问题。“十二五”期间,G区单位GDP能耗下降23%,圆满完成了广州市对G区节能目标的考核。随着G区工业化进程加快和消费结构持续升级,能源需求呈现刚性增长,资源环境约束日趋增强,“十三五”时期节能形势更趋严峻。在“十二五”节能降耗已取得的成效基础上,为使全区“十三五”节能工作更进一步,推动G区进入到一个节能、高效的经济发展氛围,使节能降耗政策更好更全面的发挥效用,将成为“十三五”期间节能降耗工作的首要任务。本文以可持续发展、公共政策执行理论作为理论基础,以广州市G区为研究切入点,采取文献研究法、比较分析法、定量与定性相结合的方法等,通过政府行为视角剖析...

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非利息收入对上市商业银行绩效的影响研究

作者：刘镇
出处：西北大学硕士 2018
关键词：商业银行；非利息业务；经营绩效
摘要：对于商业银行而言,三个主要的收入部分是来自于资产业务、负债业务和中间业务。1990年至今,对于商业银行将来的发展而言,由于受到市场竞争和监管环境方面的压力,商业银行本身将面临更大的波动性。面对这类转变,各类商业银行都要作出相应对策,以利息收入为主的收入结构一定要调整,需要扩大和发展非利息收入业务,增加非利息收入在营业收入中的比重。欧美的商业银行业对投资银行业务、证券经纪业务、保险经纪业务、基金销售业务等业务进行了多元化、综合化经营,使得非利息收入空前地发展开来。通过与西方商业银行的对比,国内银行业因为现代银行制度的滞后,造成非利息收入在营业收入中的贡献程度较低。改革开放以来,金融体制改革也在不断的深化,很多方面的影响随之而来,比如利率自由化、金融脱媒现象、互联网金融等,这些影响因素暗示着只发展利息收入业务满足不了之前的盈利能力。为了应对残酷的经营环境竞争,各家商业银行都关注起非利息业务,通...

学位论文

资产证券化在小贷公司融资中的应用——以H小贷公司为例

作者：吴颀
出处：江西财经大学硕士 2018
关键词：融资；资产证券化；小额贷款公司
摘要：目前在中国经营迅速扩张的小额信贷公司受到“只贷不存”的限制、银行给其的贷款额不能超过其注册资本的50%、政府的支持不足、融资渠道狭窄等影响,造成了小额信贷公司出现缺少需要使用的资金的情况。而资产证券化是一种创新型的融资模式,可以拓宽融资渠道,缩减综合融资成本。小贷公司通过资产证券化形式融资,可以改善小额贷款公司的融资难题,降低融资成本,促进自身发展。本文立足于资产证券化理论和企业融资理论进行案例分析,以H小额信贷资产证券化融资为例,分析其优缺点,为后续小额贷款公司资产证券化融资提供参考。本文一开始介绍了资产证券化的相关理念和H小贷的融资背景及资产证券化的设计模式,围绕H小贷公司资产证券化案例分析了H小贷公司资产证券化融资的特征、效益和风险,总结其特点。H小贷公司开展资产证券化融资的原因是由于其经营的扩张和融资渠道少。通过分析得出,H小贷公司具有质量良好的基础资产,此次资产证券化还有循环购买...

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