经济学

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学位论文

基于财务弹性视角的企业股票回购行为研究——以恒大集团为例

作者：罗向荣
出处：上海师范大学硕士 2018
关键词：财务弹性；视角；企业；股票回购；行为研究
摘要：在资本市场回购股票是上市公司的一种重要活动方式,也是内部资本结构优化和完善企业治理的重要手段。回购行为既可以给市场参与方带来影响,也可以给发生回购活动的企业自身带来财务效应。相对于西方国家,我国企业开始发生股票回购较晚。但随着市场的制度完善和法律法规的健全,企业发生回购行为日益增多。发生回购行为的企业主要是出于这几个目的:提升本公司股价;增强市场信心;降低代理成本等。目前,资本市场对于回购的研究主要从回购是否应该发生和回购后的经济结果能否给证券市场带来深远影响进行了探析。而研究企业内部的财务弹性对于回购活动的动机较少。基于此,分析我国不同财务弹性下企业股票回购的动机和回购后的效果具有一定的理论意义和实践价值。本文选取恒大集团自2011年以来的所有回购活动为研究对象,分析恒大集团在财务弹性较低的情况下股票回购的动机和带来的经济效果。恒大集团先后在2011年至2016年发生多次回购活动,并且回...

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共同配送实施策略研究

作者：朱奕丹
出处：西南交通大学硕士 2018
关键词：共同配送
摘要：与国外发达国家相比,我国物流成本一直居高不下。共同配送作为一种能够优化物流资源、节约物流成本、增加社会和企业效益的高效物流方式,在国外得到了广泛的运用。但是在我国,虽然具备运作共同配送的条件,该模式应用率很低,究其根本是因为参与共同配送的企业规模大小不一,共同配送后企业之间的配送利润变化水平不同,从而导致在共同配送实施过程中部分企业出现不协作行为,产生不合理的共同配送实施过程中的成本损失,影响了共同配送联盟的稳定性以及共同配送的成本节约性。基于研究背景,本文分析了参与共同配送企业初始业务量的不同对共同配送后各企业的利润变化的影响。以配送成本最优为目标分别建立独立配送模式下与共同配送模式下的模型,运用遗传算法得到了两种模式下的最优配送成本以及共同配送后企业各自的新配送量,再以配送单位产品获得的配送费作为企业的收益,比较企业独立配送模式下与共同配送模式下利润的变化;并且运用演化博弈模型分析了不...

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基于Fama-French五因子模型的混合基金绩效评价

作者：李牧辰
出处：集美大学硕士 2018
关键词：因子模型；混合
摘要：我国证券投资基金业的发展起始于1998年,早期的开放式基金多以股票型基金为主,2015年《公开募集证券投资基金运作管理办法》实施,混合型基金开始取代了股票型基金,成为基金市场的主流产品。基金绩效评价问题一直是金融领域的研究重点,如何确定评价标准,并对基金绩效来源进行分析,与基金市场发展息息相关。本文对市场中占较大比例的开放式混合型基金绩效进行研究。借用Fama和French于2015年提出的五因子模型,结合理论和实证方法,对混合基金绩效以及基金经理的选股能力和择时能力进行分析。本文以Fama-French五因子模型为基础,选取2004年10月前成立的42只开放式混合型基金,以2005年5月至2017年9月的样本数据进行实证分析。在基金绩效评价方面,使用五因子模型进行回归分析,研究了市场风险因子、规模因子、账面市值比因子、盈利能力因子和投资能力因子对基金绩效的影响。在基金经理的投资能力评价方...

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M银行小微企业信贷风险评价指标体系研究

作者：武月
出处：西安石油大学硕士 2018
关键词：银行；企业信贷；风险评价指标
摘要：目前,伴随着我国多层次资本市场的蓬勃发展,小微企业逐渐成为经济发展的重要组成部分;另一方面,随着我国宏观经济形势持续下行,“金融脱媒”持续加进,金融机构利率不断市场化,商业银行的目标客户在逐渐下沉,为了迎接这些挑战,小微企业信贷成为了我国许多商业银行战略转型和业务调整的重要方向。但我国商业银行的主要评级对象一般为大中型企业,小微企业信贷评级体系发展相对滞后。建立切实可行的小微企业信贷评级体系,以适应我国小微信贷业务蓬勃发展的现状,已经成为我国金融机构迫在眉睫的问题。论文以M银行为研究对象,重点提出对M银行小微企业信贷风险评价指标体系的设计。首先,介绍了本文的研究背景、意义与目的及国内外研究现状、本文的研究方法。其次,对小微企业的界定与其风险特征,信贷风险管理理论以及信贷风险评价理论进行分析,为全文奠定了理论基础。第三,从M银行小微企业信贷业务经营状况和风险评价现行方法入手,分析其小微企业信...

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中国资产证券化模式、定价及监管问题研究

作者：曹彬
出处：中央财经大学博士 2017
关键词：资产证券化；信贷资产证券化；企业资产证券化；资产支持票据
摘要：我国资产证券化的探索始于20世纪90年代,第一单类似资产证券化产品是1992年发行的三亚地产投资券。我国资产证券化正式开始于2005年,2005年至2007年是第一阶段,试点规模150亿元,实际发行了187.7亿元;2007年到因金融危机暂停是第二阶段,试点规模600亿元,实际发行了480.1亿元;2012年重启至今是第三阶段,截止2016年12月底,我国资产证券化余额(面值)4779亿元。我国正逐步进入经济发展的“新常态”,面对复杂局面和诸多挑战,政府提出“用好增量、盘活存量、金融支持经济结构调整和转型升级”的目标。资产证券化正是解决这一问题的有效解决工具,对我国有如下四点特殊意义:1、提高存量资产的利用效率,缓解流动性严重不足;2、推动我国投融资体制改革和融资结构调整,协调金融市场发展;3、分散金融风险,维护金融稳定;4、促进经济结构转型和产业升级,增强内生增长动力。但是,依据2015...

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Delta动态对冲与期权复制策略研究

作者：谢博文
出处：辽宁大学硕士 2018
关键词：Delta对冲；策略比较；蒙特卡罗模拟；Whalley-Wilmott策略容忍区间
摘要：我国期权市场发展尚不完善,交易所标准化期权产品十分匮乏,且标准化的交易所期权很难做到有效的风险对冲,不能满足企业风险管理需要,场外期权市场的成长可以填补这一缺口。场外期权一般是根据投资者需要而量身定做的,便于企业运用期权进行风险管理。然而,金融机构卖出期权后,也面临风险管理问题,因此,金融机构需要运用Delta对冲策略进行期权复制的操作,来管理期权组合的风险。我国证券市场可以满足Delta对冲策略的基本要求,但单纯基于经典B-S公式的Delta动态对冲策略并不能满足实际需要,必须放宽条件,将现实存在的问题部分纳入对冲策略考虑之中。本文作对Delta对冲策略文献梳理的基础上,选择普通时点对冲策略、Leland策略、固定区间对冲策略和Whalley-Wilmott策略进行研究。第一章详细介绍了期权对冲策略。通过分析说明,解释了为何Delta对冲策略得到了更广泛的研究和应用。第二章论述了其它风险...

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吉林省农业保险发展问题研究

作者：刘洋
出处：吉林大学硕士 2018
关键词：农业保险；政策性保险；吉林省
摘要：吉林省是一个农业大省,近年来,自然灾害频繁发生,吉林省农业面临着市场和自然风险的双重威胁,农业和农村经济的发展迫切需要农业保险作为支持和保护。农业保险作为”三农”的重要扶持政策,促进农业保险发展,转变传统农业保险发展观念,对于农业风险防范、减少农业灾害损失、保障国家粮食安全、促进供给侧结构性改革和增加农民收入、维护农村经济社会和谐稳定具有非常重要的意义。同时,我国农业保险尚处于探索阶段,需要借鉴国外较为成熟的农业保险制度和经验加以完善。因此,有必要深入研究国外和吉林省外先进的农业保险政策和制度,借鉴其成功的经验,明确吉林省农业保险发展方向和模式,分析吉林省农业保险工作存在的不足,提出吉林省农业保险发展的对策建议。论文在简述国内外农业保险目前发展状况的基础上,对吉林省农业保险发展的制约因素进行分析,期望提出能够促进吉林省农业保险发展和提升保险竞争力的可行性建议。首先,界定了农业保险和政策保险...

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大部制视阈下的市场监管体制改革研究——以南昌市新建区市场和质量监督管理局为例

作者：徐羚
出处：南昌大学硕士 2018
关键词：大部制；市场监管；三合一
摘要：市场监管是政府的一项重要职能,建立健全的市场监管体制对于社会主义市场经济的健康发展有极其重要的作用。随着我国经济发展,不断涌现出新的市场主体和经济模式,市场监管体制也随之不断变革。我国市场监管部门较多,“小部制”的市场监管模式,使不同政府部门之间的职责交叉重叠,职能混淆不清,推诿扯皮的现象发生。从而导致政府的市场监管效能大打折扣。从国家层面上看,“大部制”是世界很多国家的改革趋势,部门过多职能重复分散,有碍于集中统一管理和国家整体利益的实现,影响社会主义市场经济发展壮大和全面建成小康社会。因此,我国针对市场监管部门开启了“大部制”改革,对各环节的食品安全和药品安全进行统一管理,特别是对县区级的市场监管体制进行改革,设置综合市场监管机构。但改革涉及到多个部门的利益,而且改革方案的可行性也面临着考验。因此从大部制角度探讨市场监管大部制改革就显得非常必要。本文主要分为五个部分。第一部分是绪论,主...

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服务型政府视角下纳税服务优化研究——以F市国税局为例

作者：杜东明
出处：广东财经大学硕士 2018
关键词：服务型政府；纳税服务；优化
摘要：深化行政体制改革,建设服务型政府是党和国家今后发展的一个重要方向。税务机关作为政府的重要部门,担负着“聚财为国,为民收税”的重要使命,因此,建设服务型税务机关是顺应公众需要和社会发展的必然要求。二十一世纪以来,我国税务机关越来越重视服务,纳税服务发展迅猛,从理念、制度和征管措施等方面不断优化纳税服务,提高纳税人的满意度。本文以构建服务型政府为视角,从F市国税局的实际情况出发,研究纳税服务存在的问题,并提出可行的优化建议,供纳税服务实践作借鉴参考,助力服务型政府建设。研究主要从论述纳税服务与服务型政府的概念;研究纳税服务的理论基础;分析我国及F市国税局的纳税服务发展现状与成效;结合纳税人满意度较低的纳税服务工作方面,指出F市国税局纳税服务存在的问题及其原因;借鉴国外纳税服务的先进做法和经验;进而提出优化纳税服务的启示。本文提出的优化对策建议基于纳税人的满意度情况调查和自身的基层纳税服务工作经...

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医药主题的多因子选股策略

作者：郭永胜
出处：电子科技大学硕士 2018
关键词：医药行业；选股模型；多因子模型；研发费用资本化比率
摘要：医药行业是持续的朝阳行业。2018年1-7月份,统计局给的数据显示,医药行业收入增速和税前利润增速分别为:14%和11.2%,约为GDP增速的两倍,保持稳定增长。在“十三五规划”中,国家对医药行业进行了重点部署。政策还提出“健康中国2030”的计划,使医药行业成为国家建设的主要内容。此外,据中证指数公司统计,中证医药指数的表现优于沪深300及上证指数。中证医药指数近5年年化收益率约为6.5%,而沪深300与上证指数分别为5.6%和3.8%。而且,近3年年化收益、近1年年化收益和截止2018年9月28日的今年收益均跑赢大盘。行业增长、宏观政策背景及指数走势都凸显了医药行业的投资价值。本次研究欲构建医药主题的选股策略。论文的绪论部分详细介绍了研究的背景和意义,明确了医药行业的投资价值。第二章为国内外研究现状及相关技术介绍,阐述了论文的理论基础。第三章详细介绍了中国医药行业的现状,在细致分析行业...

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